Se profundiza el derrumbe fiscal

• En el voraz crecimiento del gasto sigue pesando el salto electoral del correspondiente a obras públicas.
• La secretaría de Hacienda no difundió aún el desglose del referido desempeño fiscal.
• El ministro de Economía resaltó, no obstante, el número “positivo” con que cerró el mes pasado, más allá de que represente una caída interanual del 80 % y que de nuevo se
recurrió a loa apropiación de fondos de organismos descentralizados para disimular el
resultado originalmente negativo.
• Para justificar el mal desempeño, el ministro reconoció que en agosto cayó la actividad
económica, aunque lo atribuyó a la gripe A H1N1.
• Más llamativos fueron las insólitos números que mencionó la presidente durante su
exposición en la Universidad de Columbia, en la que afirmó que “este año, llevamos un
superávit de U$ 12500 MM, y seguramente rondaremos los U$ 15000 millones”.
“Queda clausurada la posibilidad de un nuevo canje” (2005)

 

El gobierno se prepara a reabrir el canje
• La propuesta argentina a los holdouts excluye a los acreedores locales y pretende
discriminar a los fondos especulativos denominados “buitre”.
• Para cumplimentarse, los bancos deberán llevar al canje deuda en default por al menos
U$ 8000 MM.
• El total supera los U$ 20000 MM, sin considerar intereses.
• Habrá U$ 1000 MM en efectivo para el gobierno a cambio de una mejor tasa contra la
emisión de un nuevo papel con vencimiento en 2016.
• Argentina no tiene aún habilitado ante la SEC norteamericana una shelf registration para hacer una oferta de este tipo.
• Este trámite legal demora 45 días como mínimo y eso puede ser demasiado tiempo —
nadie asegura que la bonanza en Wall Street se mantenga.
• En el proyecto de Presupuesto 2010 se incluyó la facultad para el ministro de Economía de negociar la deuda en default y así evitar derogar explícitamente la ley que se sancionó en 2005 prohibiendo cualquier nuevo canje de deuda.
• Mejores condiciones podrían derivar en reclamos de los adherentes al canje del 2005: la ley que lo normó estableció que si, se abriera un nuevo canje (prohibido expresamente por la ley 26017), cualquier mejora que éste contemplase se extendería a quienes aceptaron aquél.
• El gobierno no pagará explícitamente comisiones a los bancos que participan de la oferta (Barclays, Deutsche y Citigroup), de lo que se harán cargo los acreedores (pero para seducirlos habrá que computar ese costo dentro de la tasa a ofrecerles).
• Se reconocerán los intereses atrasados, pagándose con bonos Discount.
• Muchos tenedores originales remataron sus tenencias en bonos defaulteados a valores del orden de los 9 centavos por cada dólar nominal; los fondos que les compraron están
dispuestos a aceptar una oferta peor que la del 2005 ya que pueden ganar mucho con el
nuevo canje.