Beijing. El desarrollador inmobiliario privado más grande de China, Country Garden (2007.HK) , busca retrasar el pago de un bono onshore privado por primera vez, la última señal de una sofocante escasez de efectivo en la propiedad. El sector ha aumentado la presión sobre la administración Xi para que intervenga.
Además de las preocupaciones sobre el riesgo de contagio, una importante compañía fiduciaria china que tradicionalmente tenía una exposición considerable a bienes raíces, Zhongrong International Trust Co, no cumplió con sus obligaciones de pago en algunos productos de inversión.
Los analistas advirtieron que un aumento en el incumplimiento de las empresas fiduciarias, también conocidas como bancos en la sombra, que tienen fuertes vínculos con el sector inmobiliario nacional, pesará aún más sobre la segunda economía más grande del mundo.
La ansiedad por los riesgos de contagio se está extendiendo a través de los mercados globales, poniendo al gobierno de China bajo una presión cada vez mayor para brindar apoyo al sector inmobiliario en crisis, que representa aproximadamente una cuarta parte de la economía.
Una vez considerado un desarrollador más sólido desde el punto de vista financiero, los problemas de Country Garden también podrían tener un efecto paralizador en los compradores de viviendas y las firmas financieras, con más desarrolladores privados cerca de un punto de inflexión si el apoyo de Beijing no se materializa pronto.
El sector inmobiliario ha sufrido caídas en las ventas, escasez de liquidez y una serie de incumplimientos de los desarrolladores desde fines de 2021, con China Evergrande Group (3333.HK) en el centro de la crisis de la deuda.
La débil demanda extranjera, el tibio consumo interno y los problemas persistentes en el sector inmobiliario han sido factores importantes en las luchas de China para montar una sólida recuperación posterior a la COVID.
En una medida que asestó un nuevo golpe a la confianza de los inversores, dos empresas chinas que cotizan en bolsa dijeron el fin de semana que no habían recibido el pago de los productos de inversión que vencían de Zhongrong International Trust Co.
Las firmas fiduciarias, o bancos en la sombra, operan fuera de muchas de las reglas que rigen a los bancos, canalizando las ganancias de los productos de riqueza vendidos por los bancos a los desarrolladores y otros sectores que no pueden acceder directamente a la financiación bancaria.
Las preocupaciones sobre la enorme exposición de los bancos en la sombra de China -una industria de 3 billones de dólares, aproximadamente del tamaño de la economía británica- a los promotores inmobiliarios han aumentado durante el año pasado a medida que el sector se tambaleaba de una crisis a otra.
JPMorgan en una nota de investigación el lunes dijo que el aumento de los incumplimientos de los fideicomisos arrastraría directamente el crecimiento económico de China entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales, y que espera un «círculo vicioso» de desafíos de financiamiento inmobiliario.
«Además de los riesgos financieros aparentes y sus transmisiones, es probable que la última ola de incumplimientos de las firmas de gestión de patrimonio en productos relacionados con fideicomisos cause algunos efectos dominó sustanciales para la economía en general a través de efectos de riqueza», dijo Nomura en una nota separada.
Una fuente con conocimiento directo dijo el lunes que Country Garden ha propuesto a los acreedores extender el pago de un bono privado en tierra con vencimiento el 2 de septiembre, con un saldo pendiente de 3.900 millones de yuanes, por tres años en siete cuotas.
Country Garden se negó a comentar. En presentaciones separadas durante el fin de semana, el desarrollador dijo que suspendería la negociación de 11 de sus bonos en tierra a partir del lunes, una medida que los operadores dijeron que generalmente indica planes para buscar extensiones de pago.
Solo en septiembre, Country Garden podría tener que pagar más de 9.000 millones de yuanes (1.250 millones de dólares) en bonos nacionales, según cálculos de Reuters.
La suspensión de sus bonos en tierra siguió a un informe del medio de comunicación chino Yicai el viernes de que la compañía se dirigía a una reestructuración de la deuda , luego de que incumplió los pagos de dos cupones de bonos en dólares con vencimiento el 6 de agosto por un total de $ 22,5 millones.
Las acciones del desarrollador cayeron un 18,4 % a 0,8 HK$ el lunes, arrastrando a la baja el índice de propiedades de Hang Seng Mainland (.HSMPI) , que cayó un 3,7 %. La acción ha perdido un 50% en lo que va de mes.
Los bonos extraterritoriales de Country Garden también retrocedieron, con algunos cotizando en el extremo inferior de 6 centavos por dólar anteriormente. La mayoría se ha reafirmado ligeramente desde entonces.
Sus problemas se suman a los temores indirectos en un mercado inmobiliario que ya se enfrenta a una débil demanda de compradores.
«Los problemas en el sector se han estado gestando durante mucho tiempo, eliminó el efecto riqueza entre los inversores y nadie quería comprar una propiedad ahora», dijo Dickie Wong, director ejecutivo de Kingston Securities.
Wong dijo que el impacto del sector en la economía ha llegado a un «momento crítico» y que los reguladores deberían implementar más políticas, incluido un mayor recorte de las tasas de interés y los índices de reserva.
La economía de China creció a un ritmo frágil en el segundo trimestre debido a que la demanda se debilitó en el país y en el extranjero, lo que llevó a los principales líderes a prometer más apoyo político y a los analistas a rebajar sus pronósticos de crecimiento para el año.
La estatal China Jinmao (0817.HK) dijo en una presentación el domingo que esperaba registrar una disminución del 80% en las ganancias netas en la primera mitad de este año, debido a una caída en el margen de ganancias brutas en algunos proyectos y una disminución en ingresos por desarrollo de suelo.
Sus acciones que cotizan en Hong Kong cayeron un 4,1% el lunes.
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